증권과 파생상품 차이, 갈림길은 딱 두 번뿐이었습니다 (금융상품 기초 지식)

금융시장에 발을 들이려면 최소한 지도는 있어야 한다고 생각했습니다. 종목을 고르기 전에 내가 사려는 게 대체 무슨 종류의 물건인지는 알아야 하니까요. 그래서 기초부터 뒤져봤는데, 초반에 유독 오래 막힌 지점이 하나 있었습니다. 증권과 파생상품을 가르는 선이 어디냐는 것이었죠.

 

이 글에서는 금융상품이 어떤 기준으로 나뉘는지, 그리고 그 둘을 가르는 선이 정확히 무엇인지를 다룹니다.

 

목록을 외우다 막히는 이유

처음에는 저도 이름을 외웠습니다. 예금, 적금, 주식, 채권, 펀드, 선물, 옵션. 이렇게 나열해두면 다 아는 것 같은 기분이 들더군요.

문제는 새로운 상품 이름이 나오는 순간 다시 원점이라는 겁니다. 목록에 없는 이름을 만나면 이게 어느 칸에 들어가는지 판단할 방법이 없습니다. 외운 게 기준이 아니라 사례였기 때문입니다.

 

찾아보니 분류의 기준은 이름이 아니었습니다. 손실이 어디까지 갈 수 있느냐, 이 한 가지로 두 번 갈라지는 구조였습니다.

 

 

① 첫 번째 갈림길 -  원금이 깨질 수 있는가

우리나라 자본시장법은 먼저 원금 손실 가능성을 묻습니다.

 

원금이 깨질 일이 없으면 비금융투자상품입니다. 예금과 적금이 여기 속합니다. 맡긴 돈에 약속된 이자가 붙고, 금융회사가 무너지더라도 예금자보호법에 따라 금융회사별로 1인당 원금과 이자를 합쳐 1억 원까지 보호받습니다.

 

원금이 깨질 수 있으면 금융투자상품입니다. 주식도, 펀드도, 선물도 전부 이쪽입니다.

 

여기서 한 가지 정리하고 넘어가면 좋겠습니다. 예금은 금융상품이 맞지만 투자상품은 아닙니다. 두 단어를 같은 뜻으로 쓰는 경우를 종종 보는데, 법이 갈라놓은 자리가 다릅니다.

 

② 두 번째 갈림길 - 원금보다 더 잃을 수 있는가

제가 막혔던 지점이 바로 여기였습니다.

 

원금을 넘어서는 손실이 나지 않으면 증권입니다. 주식, 채권, 펀드의 수익증권 같은 것들이죠. 최악의 상황을 가정해도 손실은 투자한 돈 안에서 끝납니다. 예를 들어 1,000만 원어치 주식을 샀는데 그 회사가 상장폐지되면 1,000만 원을 잃습니다. 뼈아프지만 그걸로 끝입니다. 증권사에서 돈을 더 내라고 연락이 오지는 않습니다.

 

원금을 넘어서는 손실이 날 수 있으면 파생상품입니다. 선물과 옵션이 대표적입니다. 이쪽은 계좌 잔고가 0원에서 멈추지 않고 마이너스로 내려갈 수 있습니다.

 

거래되는 장소에 따라 한 번 더 나뉩니다. 거래소에서 정해진 규격으로 사고팔면 장내파생상품, 당사자끼리 조건을 짜서 개별 계약을 맺으면 장외파생상품입니다.

 

왜 원금보다 더 잃는 일이 생길까

이 부분이 이해되지 않으면 경계선도 안 잡힙니다. 핵심은 증거금이라는 구조에 있습니다.

 

주식은 1,000만 원어치를 사려면 1,000만 원이 필요합니다. 그런데 파생상품은 계약 금액 전체가 아니라 일부만 걸어두고 계약을 맺습니다. 이 걸어두는 돈이 증거금입니다.

 

증거금률을 10퍼센트라고 가정하고 계산해보겠습니다.

구분	주식 매수	선물 계약(가정)
계약 규모	1,000만 원	1,000만 원
실제 넣은 돈	1,000만 원	100만 원
가격이 20퍼센트 하락하면	200만 원 손실	200만 원 손실
남은 내 돈	800만 원	마이너스 100만 원

 

같은 20퍼센트인데 결과가 전혀 다릅니다. 주식은 넣은 돈의 20퍼센트가 줄었지만, 선물은 넣은 돈 100만 원이 전부 날아가고 100만 원을 더 물어내야 하는 상황이 됩니다. 손실은 계약 규모를 기준으로 계산되는데 내가 넣은 돈은 그 일부뿐이기 때문입니다.

원금 초과 손실이라는 말이 추상적으로 들렸는데, 이렇게 숫자로 놓고 보니 그제야 감이 잡히더군요.

 

선물과 옵션은 무엇이 다른가

같은 파생상품이라도 성격이 갈립니다.

 

선물(futures) 은 미래의 정해진 시점에 특정 상품이나 증권을 지금 정한 가격으로 주고받기로 하는 계약입니다. 가을에 수확할 배추를 봄에 값을 정해 계약하는 밭떼기 거래와 구조가 같습니다. 값이 오르든 내리든 계약대로 이행해야 하는 의무라는 점이 핵심입니다.

 

옵션(option) 은 정해진 날짜 또는 그 이전에 미리 약속한 가격으로 사거나 팔 수 있는 권리를 주는 계약입니다. 의무가 아니라 권리이므로 불리하면 행사하지 않고 포기해도 됩니다. 대신 그 권리를 사는 값으로 프리미엄을 냅니다.

 

여기서 제가 뒤늦게 알고 놀랐던 게 있습니다. 같은 옵션이라도 사는 쪽과 파는 쪽의 위험 구조가 정반대라는 점입니다. 권리를 산 사람은 최악의 경우에도 손실이 지불한 프리미엄에서 멈춥니다. 반면 권리를 판 사람은 상황이 나빠질수록 손실이 계속 불어납니다. 옵션은 위험하다는 한마디로 뭉뚱그리면 이 차이가 통째로 사라집니다.

 

이름에 속기 쉬운 칸 하나

경계선을 잡고 나서도 한 번 더 헷갈린 게 있었습니다. 파생결합증권이라는 이름입니다.

 

앞에 '파생'이 붙어 있으니 파생상품이겠거니 했는데, 아니었습니다. 이름 끝이 '증권'이니 증권 칸에 들어갑니다. 원금을 넘어서는 손실이 나지 않기 때문입니다. 주식 가격이나 주가지수에 연계해 수익이 결정되는 주가연계증권이 여기 속합니다.

 

다만 원금 초과 손실이 없다는 말과 원금이 안전하다는 말은 완전히 다릅니다. 조건을 못 채우면 원금 손실은 얼마든지 생깁니다. 오래된 자료 중에는 주가연계증권을 원금 보장 상품처럼 설명한 것도 있는데, 현행 제도에서 원금이 보장되는 형태는 파생결합사채라는 별도 이름으로 분류됩니다. 이름이 한 글자 다른데 성격은 크게 갈리는 셈입니다.

 

새 상품을 만났을 때 확인하는 순서

기준을 잡고 나니 처음 보는 상품 앞에서도 순서대로 물어볼 수 있게 됐습니다.

확인 순서	질문	답에 따른 위치
1	원금이 깨질 수 있나	아니오면 비금융투자상품
2	원금보다 더 잃을 수 있나	아니오면 증권, 예면 파생상품
3	나는 권리를 가진 쪽인가, 의무를 진 쪽인가	옵션이라면 특히 확인
4	수수료와 세금은 얼마나 빠지나	수익률과 별개로 확정 지출

 

네 번째를 넣은 건 제 판단입니다. 수익률은 어디까지나 예상치인데 수수료는 확정된 지출이니까요. 불확실한 이익보다 확정된 비용을 먼저 세는 편이 초심자에게는 덜 위험하다고 봅니다.

 

아쉬운 점 하나

이 구조를 알고 나서 든 생각은, 정작 이게 상품설명서 맨 앞에 적혀 있지 않다는 점입니다. 상품명과 기대수익률은 큼직하게 나오는데, 이 상품이 어느 칸에 속하는지는 뒤쪽 작은 글씨에 있는 경우가 많더군요.

 

기초를 뒤져본 이유가 여기 있습니다. 지도를 미리 그려두지 않으면 설명을 들을 때 무엇을 되물어야 할지조차 모르게 됩니다. 상품 이름은 계속 새로 생기지만 갈림길은 여전히 두 번뿐이니, 이 틀 하나는 오래 쓸 수 있을 것 같습니다.

 

 

 

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